Le FC Barcelone a dépassé le milliard d’euros de recettes en 2025-26. Sa dette nette a pourtant grimpé de 29 %. Les socios votent pourtant deux nouveaux emprunts le 19 septembre.
Deux votes attendent les représentants des membres du club, et les deux portent sur le même chantier inachevé. La direction leur demande d’autoriser de nouveaux emprunts pour financer un stade dont les intérêts pèsent déjà sur la trésorerie. Le mémoire distribué avant la réunion contient un chiffre de recettes jamais atteint. Il en contient un autre, moins commenté par les dirigeants.
Le milliard franchi, la première fois
Les revenus d’exploitation du FC Barcelone ont atteint 1,06 milliard d’euros sur la saison 2025-26, contre 994 millions un an plus tôt. Le seuil du milliard tombe pour la première fois dans l’histoire du club catalan. Ces chiffres figurent dans le mémoire économique adressé aux socios, les membres propriétaires du club, avant l’Assemblée générale ordinaire du 19 septembre, qui se tiendra en visioconférence. Y voteront les compromisarios, un panel de socios tirés au sort et élus pour représenter l’ensemble des membres.
Trois postes expliquent la hausse de 66 millions. « Cette augmentation est due, principalement, à trois facteurs : l’amélioration des revenus tirés de l’exploitation du Spotify Camp Nou et aux bonnes performances de l’équipe durant cette saison 25-26 ; à l’augmentation continue des revenus des sponsors, avec un nouveau record historique ; et, enfin, au record de chiffre d’affaires réalisé par la vente de merchandising du club via sa filiale Barça Licensing & Merchandising, SL », indique le document.
L’exercice 2025-26 se solde par une perte après impôts de 18 millions d’euros. L’activité courante dégage pourtant 140 millions de résultat positif avant intérêts, impôts et amortissements. Ce sont les charges financières qui creusent l’écart, avec un résultat financier net de -37 millions.
Au 30 juin 2026, les capitaux propres du club s’établissaient à -168 millions d’euros. Autrement dit, le Barça doit plus qu’il ne possède.
Le désendettement s’arrête net
L’endettement net calculé selon les critères de LaLiga atteint 607 millions d’euros au 30 juin 2026, contre 469 millions au 30 juin 2025. La hausse est de 138 millions, soit 29 % en douze mois. Depuis les pics de l’exercice 2021-22, le Barça réduisait sa dette chaque année. La séquence s’interrompt.
Le club désigne une cause dans son mémoire : la baisse de trésorerie provoquée par les intérêts de l’Espai Barça, le programme de rénovation du stade et de ses abords engagé par le club.
La dette brute, qui additionne tous les emprunts sans déduire la trésorerie disponible, s’élève à 910 millions d’euros, en hausse de 43 millions sur l’exercice. Deux postes en constituent l’essentiel. Les banques et les obligations émises sur les marchés, principalement des titres dits Senior Notes, représentent 597 millions. Les sommes encore dues à d’autres clubs au titre de transferts de joueurs pèsent 167 millions.
Les ventes de joueurs et les compléments de prix encaissés sur des transferts antérieurs ont dégagé un bénéfice agrégé de 43 millions d’euros sur l’exercice. Les départs de Dro, Pau Víctor, Ansu Fati, Trincão et Jan Virgili figurent parmi les opérations comptabilisées.
Le stade doit rapporter 60 millions de plus
Le budget 2026-27 prévoit 1,195 milliard d’euros de recettes et 1,133 milliard de dépenses. Le club attribue 60 millions de recettes supplémentaires au seul Spotify Camp Nou, l’équipe entraînée par Hansi Flick devant y jouer l’intégralité de la saison.
Le coût sportif de l’ensemble du club est projeté à 636 millions d’euros pour 2026-27, soit 53 % des recettes. Cette enveloppe additionne les salaires et l’amortissement des transferts, c’est-à-dire l’étalement comptable des indemnités versées pour recruter les joueurs. À la clôture 2025-26, le ratio s’établissait à 54 % pour un montant de 571 millions. Les prolongations de joueurs clés et le renforcement de plusieurs sections expliquent la progression en valeur absolue.
Goldman Sachs entre en scène
Le conseil d’administration soumettra au vote du 19 septembre un élargissement de la ligne de crédit destinée à achever les travaux du Spotify Camp Nou. Le montant sollicité ira « jusqu’à 300 millions d’euros », précise le document remis aux socios, et servira à « compléter les travaux du stade ». Le texte spécifie qu’il s’agit d’une « émission additionnelle par rapport aux 1,5 milliard approuvés initialement ». Le club prévoit que « Goldman Sachs se charge de structurer l’opération, qui serait bouclée avec des investisseurs institutionnels de long terme ».
210 millions pour un décalage de calendrier
La seconde résolution porte sur une émission obligataire de 210 millions d’euros, c’est-à-dire un emprunt souscrit auprès d’investisseurs. Le Barça a commencé à payer les coûts financiers de l’Espai Barça avant que le Spotify Camp Nou ne soit achevé et pleinement exploité. Ces 210 millions doivent combler le trou de trésorerie sur la période.
